需求不足 新一輪“汽車下鄉”或刺激有限

    低迷的汽車股在新一輪“汽車下鄉”傳聞的刺激下，近日迎來一波反彈。但面對目前日益嚴重的交通擁堵和各地陸續開始的限購措施，以及行業高庫存現狀，汽車股難以走遠。

　　“汽車下鄉”政策推出預期升溫

　　近幾日，有關“汽車下鄉”政策即將出臺的傳聞讓低迷的汽車股近期表現得有些興奮。9月27日至10月12日，在大盤上漲5.23%的情況下，汽車板塊整體上漲了6.39%，其中金杯汽車(32.63%)、一汽夏利(14.03%)、江鈴汽車(11.19%)、長城汽車(9.32%)等汽車股明顯表現不凡。
　　“目前漲幅靠前的汽車股均屬于前期超跌概念股，絕對價格較低，這容易吸引游資短線炒作?！睆V證恒生證券策略分析師張廣文認為本次汽車股上漲主要因超跌反彈所致，而“汽車下鄉”傳聞也起到了一定催化作用。
　　對于汽車下鄉獲補貼一說，今年重慶、吉林均早已出臺了相關的補貼政策：今年5月底，重慶宣布實施為期1年的補貼政策，自今年3月1日到明年2月底截止，針對農村人口購買行政轄區內生產的1.6升及以下排量的微型客車、載重量不超過6噸的輕型及微型載貨車，按購買售價的6%給予補貼，最高不超過3000元，如合計長安集團對相關車型追加的4%補貼，補貼力度將達到10%；8月，吉林省也宣布啟動汽車下鄉補貼政策，將對該省內農民購買一汽森雅、佳寶全系車型給予10%的惠農補貼。而據傳，本次“汽車下鄉”政策主要還是參照了2009年的做法，對農民購車給予車價10%的補貼，最高每輛補貼5000元；以舊換新、報廢老舊車或“黃標車”可獲3000元至6000元不等的補貼，具體取決于車型。
　　市場人士分析認為，如果“汽車下鄉”補貼政策能夠真正在全國范圍內展開，則有望刺激微車及輕卡需求的回暖，這會對微車類廠商如長安汽車、上汽集團等帶來利好，同時也會刺激生產輕卡企業如福田汽車、江淮汽車及江鈴汽車等在農村市場的銷售，這為相關汽車股的年度業績增長提供了一定的政策保障。

　　此消彼長，自主品牌銷量猛增

　　與“汽車下鄉”傳聞對汽車股影響相比，近期美國政府就中國汽車及零部件出口補貼一事向世貿組織發起新一輪貿易訴訟和中日釣魚島事件的爆發對汽車業影響更為實際，這直接導致9月份我國汽車銷量明顯下滑。據中國汽車工業協會數據，9月份汽車產銷量分別為166.09萬輛和161.74萬輛，同比增長3.67%和-1.75%，銷量今年首次同比下滑。
　　汽車銷量的下滑，與近期乘用車中的日系車銷售量的大幅萎縮有關。數據顯示，9月份日系品牌乘用車銷量為16萬輛，環比下降29.5%，同比下降40.8%，占乘用車銷售總量的12.16%。中汽協認為，日系車銷售下滑是長期積累的結果，這種影響還會持續一段時間。與日系車銷量下滑相比，國產自主品牌汽車的市場份額卻出現明顯回升。9月份自主品牌乘用車共銷售56.19萬輛，銷量環比大增26.55%，同比增長7.51%，占乘用車銷售總量的42.72%。在自主品牌汽車中，長城汽車銷量領先，今年9月份共銷售5.9萬輛，同比大幅增長33.6%，環比提升10.0%，顯著好于行業平均水平。

　　產能過剩等因素制約汽車前行

　　不過，日系汽車銷售的大幅縮水雖然推動了本土自主品牌乘用車銷量的明顯提升，但絕大部分券商研究員們卻依然不看好汽車板塊，認為這兩年國內汽車業的擴張過快已導致我國汽車產能明顯過剩，高庫存和交通擁堵帶來的限購措施明顯制約了汽車業的長遠發展，即便本次“汽車下鄉”補貼政策能夠出臺，對汽車業的長遠發展的刺激依然有限。而從估值角度看，雖然86只汽車股中市凈率在2倍以下的有50家，市盈率在10倍左右的也比比皆是，但從市場表現看，因業績的大幅下滑，今年汽車行業整體卻表現不佳，特別是子行業重卡和汽車經銷服務跌幅巨大。
　　“目前汽車行業面臨的現狀是：需求不足、地方限購政策、資金壓力等因素。特別是商用車中的載貨汽車銷量下滑，預計在近期內不會緩解，而各地的限購等政策造成政策性需求不足?！敝袊嚬I協會副秘書長姚杰認為，目前上游供應商和下游經銷商的經營壓力，將給汽車制造商的資金狀況帶來不良影響，同時也會降低應收賬款、存貨的周轉速度，給經營帶來更大的困難。