龐大集團的難題

    2012年，是龐大集團的多事之秋。

    當更多汽車經銷商在一門心思安心"過冬"之時，龐大集團卻總在分身應對各種負面狀況。繼車主、汽車廠商等先后在龐大集團身上狠狠踩上一腳之后，這家一度被寄予厚望的風光企業，業績亮起紅燈。

    首度虧損

    10月30日，龐大集團公布其2012年第三季度財務報告，公司在剛剛過去的第三季度內實現收入132.4億元，同比下降6%，環比下降2%；與此同時，公司出現上市以來首次季度虧損，虧損額高達5.16億元。

    公告顯示，龐大集團前三季度實現營業收入420.17億元，同比上升3%；前三季度凈利潤為-2.83億元，凈利率則為-0.7%。從公司前三季度的利潤表來看，營業利潤和凈利潤下降幅度均超過100%。

    按照官方解釋，三季度業績大幅虧損的主要原因是：今年尤其是下半年以來，汽車消費市場整體增速放緩，商用車銷售持續低迷；日系品牌汽車銷售受到沖擊，致使龐大集團7-9月銷售收入同比減少；同時公司各項費用尤其財務費用持續增加，導致公司盈利水平下降。

    而事實上，頹勢早已露出端倪。2010年以來，龐大集團凈利率逐年下滑。2009年，營業收入為351.91億元的龐大集團實現凈利潤10.11億元，凈利率為2.9%；2010年，龐大集團實現營業收入52.8%的增長，達到537.74億元，凈利潤小幅增長至12.36億元，凈利率則下滑至2.3%；2011年，營業收入沖上554.55億元的同時，凈利潤卻下降近五成，僅為6.50億元，凈利率也跌至1.2%；而今年前三季度，這三項數據則跌破眼鏡地下探到420.17億元、-2.83億元和-0.7%。

    一同跌落的，還有股價。龐大集團在今年三季度的股價下跌約13%，且創出了其上市以來最低收盤價。三季度報公布當天，龐大集團股票繼續下跌，當日跌幅達7.44%，至5.10元，這和一年前每股45元的發行價相比，已縮水近90%。

   “坦白說，龐大集團的虧損并不出乎意料?！敝衅⑷A汽車研究院院長陳東升告訴新金融記者，汽車行業整體疲軟、龐大集團盤子太大、經銷品牌雜卻不夠優質等原因導致龐大集團當下的步履維艱。因而，下一步，龐大集團或將面臨資金困境，“畢竟在這種背景下，包括銀行、投行等在內的一些原有的良好融資渠道，不會主動"雪中送炭"?！?

    近年來，隨著龐大集團的瘋狂擴張，包括人力成本、土地攤銷、租賃費等在內的各項開銷急速增長。今年前三季度，龐大集團財務費用達到10.7億元，同比上升130%，公司資產負債率高達84%。對龐大集團而言，這無疑是雪上加霜。

    另尋出路

    斯巴魯在華的動向，同樣牽動著龐大集團。

     近段時間以來，斯巴魯在華收權傳聞甚囂塵上。據部分媒體報道，斯巴魯將在今年年底公布收權區域總代理并設立單獨銷售公司的計劃。盡管截至目前尚未有確切計劃公布，而資深汽車專家王東（化名）則告訴新金融記者，此事幾乎大局已定：“進口車銷量積累到一定階段后，跨國車企收權區域總代理算是一項不成文的"潛規則"了。從2006年開始，寶馬、沃爾沃、捷豹路虎、賓利等進口品牌都曾經歷過這個階段?！?

    汽車資深評論員張志勇亦對此解釋道：“一般而言，外資汽車品牌先是試水，然后合資國產，當國產銷量和進口車銷量發生沖突時，收回代理權成為必然。目前斯巴魯沒有實現合資國產化，按說不應該收回代理權，但是現在斯巴魯的進口規模越來越大。當達到一定規模后，受市場利益的驅動，斯巴魯當然想把進口代理權收回，建自己的直營店，利益最大化?！?

    站在斯巴魯的立場，其的確有收權的“必要”。斯巴魯在華共有三大區域總代理商，分別為分管華東六省市的上海安吉、分管華南五省的東莞意美，以及覆蓋區域遍及華北、東北、西北、西南20個省市的龐大集團。與此同時，除三者開設的直營店外，斯巴魯在華還擁有與其他經銷商合作的合資店和加盟店。據不完全統計，這些“非正規軍”出身、在經營服務質量和抗風險能力上存在風險的經銷商網絡接近斯巴魯在華銷售網點的30%。

    “斯巴魯在中國是龐大集團撐起來的，但是巨大的利益以及龐大集團在很長一段時間內的強勢，斯巴魯必須對此采取行動?！蓖鯑|表示，龐大集團旗下的中冀斯巴魯的網點數量和銷量占斯巴魯在華總量的七成左右，在銷量和渠道數量上處于絕對壟斷地位，“經銷商和品牌商的關系就是這樣，前者規模太小，后者嫌其抗風險能力弱；前者擴張太快，后者會感到威脅?！?

    這意味著，斯巴魯動一動，龐大集團也會跟著搖一搖。2011年，龐大集團的營業毛利為63.58億元，其中斯巴魯銷售業務貢獻了12.59億元，占比19.8%；今年上半年，龐大集團轎車銷售的營業利潤率降至7.84%，低于微面銷售的8.37%，而銷售斯巴魯的營業利潤率升至19.06%，可見斯巴魯給龐大集團帶來了不小的利潤。

    這意味著，斯巴魯一旦收回代理權，由區域總代理商變為普通代理商的龐大集團，不僅要接受區域壟斷地位被打破的現實，還將失去一部分進口車高額利潤，同時損失掉整車批發和零部件中轉兩道環節的利潤。

    退一步講，即便斯巴魯在華收權進程緩慢，龐大集團也需重新審視這項金牛業務的未來。今年9月，斯巴魯在華銷量為1857輛，同比減少了64.5%，成為日本廠商在華降幅最大的企業。

    摩根大通日前發布的一份研究報告顯示，接下來的第四季度，日本汽車制造商對中國的汽車出口量將同比暴跌70%，2013年全年都可能維持在低水平。

    金牛業務受阻，龐大集團必須另尋出路。截至本報發稿時止，龐大集團并未對此做出回應。因而，“后斯巴魯”時代的龐大集團命運幾何，尚不得而知。

    事實上，不僅斯巴魯一項業務面臨挑戰。2011年以來，我國車市整體增速放緩。經銷商退網、“跑路”現象的頻頻發生，無不提醒著行業寒冬的來臨。

    “龐大集團此前的擴張快了點，它肯定沒有想到經濟形勢會轉這樣。新業務本就需要培養期，如今大規模擴張后又馬上進入拐點，開始下探，無疑雪上加霜?！标悥|升表示。

    而另一點值得注意的是，王東指出龐大集團是個高度集權的企業：“權力只掌握在龐總（龐慶華）個人手上。這對創業初期的企業是有利的，但是當企業發展到一定程度之后，龐大集團必須考慮如何讓團隊更有智慧，更能駕馭這個大權?！?