大眾拿什么增持一汽大眾？

    德國大眾汽車期待已久的增持中國合資公司的時機到來了！

    日前，大眾汽車集團CEO馬丁·文德恩 （Martin Winterkorn表示，有意增持和一汽大眾股權。文德恩稱：大眾汽車正在考慮多種可能性——該怎樣擴大我們（大眾汽車和一汽集團）之間的合作。其中包括提升大眾汽車在合資公司一汽大眾的股比，從目前的40%提高至50%。我們正在協商這一事宜。

    這不是第一次傳出大眾汽車增持的消息，但卻是眾汽車集團全球最高層確認增持談判的最重要一次。目前一汽大眾股東為一汽集團（持股60%）、大眾汽車（持股30%）、奧迪（持股10%）。

    此前各方高層在公開場后極少對此事做出回應，為何大眾汽車為何在此時透露談判的消息？據筆者了解，因為時機正在成熟。

    第一， 經過多年準備后，一汽集團整體上市的步伐越來越近。盡管IPO持續未解禁，但對于汽車類資產重組上市的門檻將于10月放開。

    自 2013年10月8日起，上市公司并購重組的分道制將開始實施。屆時，汽車、鋼鐵、水泥等9大行業不構成借殼的并購重組，將享受快速或者豁免審核的待遇 （即不需要漫長的等待審核期，上市難度降低、上市速度加快）。所謂分道制，即證監會對上市公司并購重組申請進行審核時，根據財務顧問的執業能力、上市公司 的規范運作和誠信狀況、產業政策和交易類型的不同，實行差異化的審核制度安排。證券交易所和證監局、證券業協會、財務顧問分別對上市公司合規情況、中介機 構執業能力、產業政策及交易類型三個分項進行評價，之后根據分項評價的匯總結果，將并購重組申請劃入豁免/快速、正常、審慎三條審核通道。那些進入豁免 /快速通道、不涉及發行股份的項目，豁免審核，由證監會直接核準。

    據了解，在上市公司 合規、中介機構執業能力兩項評價結構為A的基礎上，重組項目屬于“汽車、鋼鐵、水泥、船舶、電解鋁、稀土、電子信息、醫藥、農業產業化龍頭企業”的，且不 構成借殼的并購重組，將進入豁免/快速審核通道。如果以此判斷，一汽集團整體上市時，利用旗下兩家上市公司子公司一汽轎車或一汽夏利，只要不涉及發行新股，即可以較快的速度實現上市。

    事實上，按照主管部門的要求，避免旗下子公司同業競爭也成為各大央企未來必須做出的選擇。一汽集團作為中國汽車央企，與其拖也不決，倒不如率先響應主管部門號召。

    第二， 在整體上市的當口上，取得大眾汽車集團的同意，成為整體上市的重要一步。一汽大眾整體上市，涉及核心資產一汽大眾。一汽大眾股東從一汽集團變更為一汽股份，必須合資方大眾汽車的同意。

    目前，一汽集團已經做好了部分上市前的準備工作。2013年4月，中國第一汽車股份有限公司召開第二屆董事會第一次會議，選舉產生一汽股份經管會，為下步整體上市奠定堅實基礎。其中一汽股份確定了7人成為董事會成員，徐建一（點擊查看最新人物消息） 擔任一汽股份董事長，聘任許憲平（點擊查看最新人物消息） 為總經理，滕鐵騎擔任副總經理兼總會計師、董事會秘書，金毅、秦煥明、吳紹明、董春波擔任副總經理。

    在這個節骨眼上，大眾汽車集團加快和一汽集團的談判力度，將有利于實現其多年的愿望。包括上海大眾、一汽大眾為代表的中國業務，已經為大眾汽車全球貢獻了一半利潤。鑒于一汽大眾利潤較上海大眾更為豐厚，增持一汽大眾對于提振大眾汽車全球業績至關重要。

    接手中國業務后便遇到一系列問題的中國掌門人海茲曼而言，這將是其發揮用武之地的最佳機會。