長安汽車一季度業績超預期

    長安汽車公司2013年實現營收384.82億元，實現凈利潤35.06億元，（投資收益確認45.06億元），EPS為0.752元。其中四季 度營收為104.5億元，凈利潤為12.2億元，環比回升明顯系三季度因高溫檢修等因素導致基期較低所致；同比增長則是因自主品牌乘用車銷量增長良好，且 長安福特投資收益貢獻大增。

    長安福特2014年銷量預超80萬輛：得益于?？怂逛N量穩定，翼虎和新蒙迪歐上市后表現出色且盈利能力較高，故長安福特2013年貢獻投資收益 達到41億元。2013年長安福特共實現68.3萬輛銷量；2014年目前而言，翼虎“斷軸門”后續未現明顯后遺癥，預計憑借蒙迪歐和翼虎的高利潤率和高 銷量，長安福特銷量將達到80萬輛，利潤增長也將保持快速。2013年自主品牌狹義乘用車銷售收入大增105%：憑借逸動、悅翔和SUVCS35的出色表 現，長安2013年自主狹義乘用車銷售同比實現翻番。2014年公司將推出全新SUVCS75，對產品線的豐富和銷量、利潤的提升預計都會有明顯的作 用，預計2014年長安自主部分的虧損將進一步縮窄。

    2014年一季度業績超預期：公司預告2014年一季度自主品牌轎車保持較好增勢，而長安福特的盈利繼續快速增長，一季度預計實現凈利潤18.2億元-20.5億元，預計長安福特利潤繼續增長的同時，江鈴汽車 的盈利情況也有明顯改善；另一方面長安自主乘用車的虧損也在不斷縮小。預計2014年長安銷量達到246萬輛：考慮本部自主品牌CS35、逸動等增長良 好，以及CX-5、新蒙迪歐、致尚、睿騁等新車的上量，2014年預計公司銷量達到246萬輛，YoY 16.2%，增長的動力來自長安福特、自主乘用車 和長安馬自達。預計公司2014、2015年營收將分別達到452.91億元和517.36億元；實現凈利潤分別為68.35億元和83.02億 元，；EPS分別為1.466元和1.781元。維持公司“買入”評級。