廣汽國企改革進入金融波段 尋找利潤點

    廣州市不久前出臺的國企改革意見，提出了類似方向：支持上市公司整合資源加快發展，推動同行業和產業鏈上下游優質資產注入上市公司。所以廣汽發起設立基金的另一層意圖是，配合推進廣州國企改革。

　　汽車市場整體低迷，反應較快的車企已經意識到要尋找新的利潤點。6月底，廣汽集團通過旗下全資子公司廣汽資本有限公司（簡稱廣汽資本），連續發起設立了三只基金。

　　這三只基金分別是高端智能裝備產業基金、汽車產業投資基金和新興產業并購基金，都圍繞汽車產業主題設立?；鹂傄幠＿_到25億元，在國內車企集團嘗試設立基金進行股權投資和并購中，規模不算小。

　　“最近幾年汽車主營業務利潤率下滑，是所有國內車企集團面臨的普遍性問題。廣汽思考的是，能不能從整個汽車產業的鏈條上，找到新的利潤點?！睆V汽集團內部相關人士7月24日對21世紀經濟報道記者稱。

　　廣州市不久前出臺的國企改革意見，提出了類似方向：支持上市公司整合資源加快發展，推動同行業和產業鏈上下游優質資產注入上市公司。所以廣汽發起設立基金的另一層意圖是，配合推進廣州國企改革。

　　“廣汽已經推行的國企改革，包括股權激勵等方面。產業金融方面的嘗試，也是其中一項?！鄙鲜鋈耸糠Q。

　　投資瞄準新產業和新技術

　　6月24日，廣汽集團發布公告稱，廣汽資本發起設立高端智能裝備產業基金。7月10日，上述基金完成注冊。

　　基金參與發起方還有上海銳奇工具公司（下稱銳奇股份）和廣東德聯集團 (下稱德聯集團)，分別從事高等級專業電動工具的研發、生產、銷售和專營汽車系列化工用品。

　　相關資料顯示，廣汽成立上述基金的目的是，重點對高端裝備業、先進制造業、工業 4.0 概念以及汽車智能化等行業進行投資。

　　6月28日晚，廣汽再次發布公告稱新設立兩只基金，分別為汽車產業投資基金和新興產業并購基金。

　　汽車產業投資基金由廣汽資本和廣州證券創新投資管理有限公司作為普通合伙人發起設立，主要投向汽車產業的創新技術，包括智能制造、汽車零配件、新能源汽車、汽車后市場、汽車電子及車聯網等。

　　新興產業并購基金由廣汽資本與廣州匯垠天粵股權投資基金作為普通合伙人發起設立，主要投向汽車產業鏈上下游、先進制造業、大消費和金融服務等戰略性新興產業，同時關注優秀國有企業的混合所有制改革的投資機會等。

　　“基金投向都是汽車產業鏈條中的一環或者相關產業：一是廣汽認為汽車產業鏈條中仍然有發掘空間；二是廣汽對汽車產業熟悉，能較好把控投資風險?！鄙鲜鋈耸糠Q。

　　廣汽推動產業投資并非特例，今年3月12日，上汽發布公告稱，全資子公司上海汽車集團投資管理有限公司與阿里巴巴(中國)網絡技術有限公司簽署協議，雙方將 各出資約5億元，合資設立總額約10億元的互聯網汽車基金。該基金的成立將推進互聯網汽車的開發和運營平臺建設。

　　利用金融資本，攫取產業鏈條上的盈利點，是未來的趨勢。廣汽早在2013年3月就出資10億元設立廣汽資本，經營范圍為投資、投資管理、投資咨詢等，進入股權投資等領域。

　　與上汽集中在互聯網汽車領域不同，廣汽涉及的范圍更廣，目標指向加快汽車產業全產業鏈布局，實現與資本市場的銜接，提升產業集中度并獲得高額資本增值。

　　另一方面，根據廣州市的國企改革意見，市屬經營性國有資產的80%將集中在戰略性新興產業、先進制造業與現代服務業、基礎設施與民生保障等關鍵領域和優勢產業。廣汽是廣州制造業典型代表，主要集中在新能源汽車、先進制造業、智能汽車等領域。

　　此 前有消息稱，廣汽可能整合并購廣州另一家國企萬力集團。內在的邏輯有兩個：一是廣州國企改革方案提出資產證券化，廣汽并購萬力可以實現萬力集團資產證券 化；二是萬力經營橡膠、輪胎、房地產、金融等產業，部分業務是汽車產業鏈條上的一環，符合廣州國企改革方案中提出的整合方向，廣州計劃到2017年市屬企 業將調整至30戶左右。

　　不過，廣汽集團內部上述相關人士稱：“至少我現在還沒有聽到確切的消息，即使有也停留在概念階段?！睆V汽集團和萬力集團屬于同級別市屬企業，整合的設計和推動方應為廣州市國資委。

　　廣汽金融要學通用

　　汽車整體市場已經由微增長，進入了正負增長博弈期，車企必須正視，高增長、高利潤的時代已經一去不返。今年6月，中國汽車市場上乘用車的銷量為151.14 萬輛，環比下降6.08%，同比下降了3.36%。今年上半年，中國汽車產銷量分別為1209.50萬輛和1185.03萬輛，同比增長2.64%和 1.43%。

　　廣汽集團同樣面對這種狀況，據最新發布的產銷快報，今年上半年除了廣汽本田增長較快，廣汽豐田和廣汽乘用車有合理的增長外，其他多家主要合營公司的業績并不理想，其中廣汽菲亞特銷量下滑48.02%，廣汽吉奧下滑47.17%，廣汽客車下滑74.39%。

　　未來的趨勢很明確，車企經營狀況會出現明顯分化，業績不好的公司，在原有業務層面很難再翻身；車企集團企業在主營業務上，很難再實現利潤持續性增長，被旗下業績不好子公司拖累的部分，可以通過發掘產業鏈條中的其他機會獲取。

　　這一點廣汽高層想得很清楚。廣汽集團執行董事盧颯不久前在一個公開場合表示，汽車行業與中國經濟一樣，經歷了十幾年的高速增長后逐漸步入結構調整、轉型升級的“新階段”，傳統的汽車產業鏈條正逐漸向產業生態圈方向發展，將催生更加多元化的商業機會和組織形態。

　　全 球性車企巨頭已經形成了較為成熟的業態，當主營業務出現下滑時，產業金融往往充當補缺口的角色。以通用汽車為例，今年上半年累計營業收入738.92億美 元，較之2014年同期的770.57億美元，同比下跌4.1%。營收的下降主要原因是汽車業務銷售收入減少；而金融業務銷售收入保持較好的增長，從 22.80億美元攀升25.4%至28.58億美元。

　　廣汽有多張金融牌照，涉及的領域包括汽車金融、保險、保險經紀、融資租賃、商業保理、股權投資等，多家相關子公司已經運營多年，但金融業務占比仍然很小。

　　其中的一個核心差距在于，國內車企集團過去幾十年主要力量集中在合資企業，造車鏈條基本由外方提供。車企集團自主品牌起步較晚，沒有注意到汽車制造鏈條上的其他環節的價值。這是中國汽車制造難以實現超越發展的原因之一。

　　最近兩年“互聯網+”和“中國制造2025”等技術革命到來，制造鏈條重塑機遇出現。汽車產業面臨的新機會，帶動了圍繞整個產業生態提供解決方案的產業金融發展。這或許為廣汽等汽車國企發展帶來了新機會。