東風不必做PSA拯救者　購優質資產與平臺是關鍵

    近日有傳言東風將出資100億元收購標致雪鐵龍集團(簡稱PSA集團) 30%股權，成為PSA集團第一大股東。據消息人士稱，東風若參股成功，不但可借PSA擴大自身的產品線，而且還可使用對方在動力、排放、整車平臺上的關鍵技術。

　　東風注資PSA風險太大

　　“理想很豐滿，現實卻很骨感”。上述消息人士的訴求確實“想得美”，但是連韓國人當年都以雙龍“汽車技術泄密”為由將上汽踢出局，法國政府和PSA工會豈能容忍技術外流？

　　要知道，在以往的收購案例中，沒有一家中國車企能拿到完整的造車工藝，對于東風而言，可能同樣拿不到標致雪鐵龍的造車工藝。

　　當前PSA集團在歐洲市場業績慘淡，短期內基本看不到扭虧的希望，截至目前，PSA集團仍舊面臨每天700萬歐元的虧損。PSA集團此時希望通過出讓股權獲得資金，引進投資者出資幫忙擺脫債務泥潭，但PSA這樣一家醉心于設計，仰仗短期結盟以實現規模效應和減縮技術開發成本，連最為核心的1.6THP發動機都是與寶馬合作的公司，未來憑什么東山再起呢？東風汽車(600006,股吧)集團作為一家國有企業進行海外投資，未來又如何能夠達到增值的目的呢？

　　另外，標致雪鐵龍釋放股權只是為了獲得資金維持運營，東風汽車獲得的股權不足以擁有充分的發言權，未來又如何保證其在PSA的利益呢？

　　東風注資PSA既得不到技術和產品，也沒法保證未來的收益，這樣一樁生意風險太大，別鬧到最后與上汽收購雙龍一樣“賠了夫人又折兵”。

　　東風與其注資 不如提高神龍股比

　　筆者認為，東風汽車集團與其直接出資收購PSA集團30%股權，不如借此提高東風在神龍汽車的持股比，另外東風可以以現金形式直接購買標致雪鐵龍一些乘用車平臺技術。

　　截至2012年年底，PSA集團已經耗盡了其現金儲備，凈債務已經高達30億歐元，2013年前9個月銷量同比減少12.3%，市場份額從12.0%減少到11.2%。與此同時，PSA集團在華合資公司神龍汽車前9個月銷量達到399961輛，同比增長27.89%，遠高于行業12.7%的增幅，中國已經成為PSA的“救命稻草”。

　　神龍汽車成立于1992年，東風汽車集團與PSA集團合資雙方各占50%的股份。近年來PSA集團加快了新車型和新技術引進步伐，神龍汽車銷量有明顯好轉，市場份額也逐步提升到4%。

　　此時，PSA集團急需資金維持運營，東風汽車集團現金流充裕，東風如提出增持神龍汽車股份的要求，則有勝算的可能，并且保證PSA未來引進車型方面不會偏向于長安標致雪鐵龍。

　　購買平臺助力東風自主業務

　　當前，東風汽車集團是“自主商用車強于自主乘用車”，其中純自主品牌東風風神2009才開始起步，自主創新的基礎仍然薄弱，研發水平不夠，如要快速成長起來只能借助“外力”。

　　PSA集團作為歐洲第二號車企，擁有眾多生產平臺，東風汽車此時可以與PSA談判，用現金購買PSA的一至兩個平臺，就如同2009年北汽以2億美元收購薩博舊的平臺技術用來來打造自主品牌一樣。

　　PSA集團當前有3個生產平臺，加上即將啟用的EMP2模塊化平臺，共有4個生產平臺。其中1號平臺可以同時生產標致1007、雪鐵龍C1、C2、C3等“基礎型”汽車，2號平臺可同時生產標致307、雪鐵龍C4等中檔汽車，3號平臺目前用來生產高檔轎車。

　　EMP2模塊化平臺未來生產下一代（歐洲車型劃分標準，例如標致308和雪鐵龍C4）和D級車（例如標致508和雪鐵龍C5）車型，此平臺的優勢除了模塊化設計以外，還將采用輕量化的設計，同時運用發動機啟/停等節能技術。

　　借此時機，東風如能購買到PSA旗下的平臺，無論是對于自主品牌研發，還是未來進軍海外市場都將助力不小，東風也將由此走向世界車企之林。