風投下注流通業 經銷商并購潮四起

    去年底開始，汽車流通領域開始躍進式發展———深業汽車掌門人張國興決定“引入香港大昌作為戰略投資者”，轉讓深業50%的股份；今年4月，首家廣汽本田4S店———遠達易主，廣物集團成為其新東家；另一家試營業月余的東風本田4S店也因資金鏈斷裂，由總部在廣州的南菱集團接手。

　　越來越多的獨立經銷商、單個4S店或被動、或主動地卷入了這場渠道變革的大潮中，大魚吃小魚，快魚吃慢魚的商業定律，在不斷上演。

　　而一些經銷商謀求上市，但步伐并非一帆風順，3月26日，大陸首家在H股上市的中升控股，其在山東的4S店或將被廠家停止授權許可經營。據知情人士稱，上海某汽車公司有一條不成文的規定：授權經銷商不允許上市，上市即收回授權經營。因為經銷商上市可能會讓汽車流通領域的“潛規則”以及商業秘密暴露在陽光之下。

　　風險投資“打劫”渠道

　　過去10多年間，跨國車企相繼進入中國這個新興市場，豪擲幾十億美元設立合資企業，用產品入侵，投入都在以2009年中國車市躍至全球第一大車市開始極大地回報。

　　一直以來“產品為王”的中國汽車業，經銷商較強的盈利能力，甚至一度“坐著也有人找上門來買車”，令風投資本紛至沓來。坊間一度預期的汽車流通領域出現家電業的國美、蘇寧巨頭，由“產品為王”向“渠道為王”的過渡，也令風投資本大量涌入，最常見的是向急于做大做強的本地經銷商集團伸出資金橄欖枝。

　　龐大集團是國內為數不多的幾家規模居于前列的經銷商集團，早在2年前，一直不遺余力籌備上市融資的董事長龐慶華仍然毫不猶豫地拒絕了外資風投資本誘惑，“外資太麻煩，我不想考慮”。上海永達、浙江物產元通都曾被海外資本找上門來入股合資，但這些國內實力雄厚的經銷商集團都審慎地拒絕，不甘愿當外資進入流通領域的墊腳石。

　　但2008年車市低谷之時，確實給了外資低成本快速收購渠道的機會，尤其是一些實力不強，資金鏈脆弱的經銷商，都成了外資的囊中之物。

　　2007年，新疆廣匯引入美國新橋資本，雙方合資成立廣匯汽車服務有限公司，并控股了河南裕華汽貿、新疆機電公司和廣西機電公司等當地最大的汽車經銷商，再借助這些經銷商在全國范圍內收購4S店。很快，廣匯旗下的4S店數目激增到了200余家。2009年，廣匯汽車公司銷售額計50億美元，利潤超過1.3億元。

　　隨后，新橋的股份又轉讓給了TPG，被TPG挖來掌管廣匯汽車業務的金珍君計劃，未來幾年內將主要通過收購，將其4S店由去年年底的230家增加到500-600家。

　　同樣，汽車流通領域最為活躍的珠三角地區，早已被港資、東南亞資本強勢沖擊著，他們通過股份合作、風險投資等形式，低成本迅速擴張渠道。去年，收購深業汽車50%股份的香港大昌，便是在內地風生水起的外資主角之一。僅在廣東省，其勢力范圍就遍及廣州、深圳、江門、茂名、東莞等等，以廣州為例，去年年底，大昌入股50%進入錦龍集團，加上原有的大昌行喜龍集團，獨資的廣汽本田合駿店，大昌早已潛入了有珠三角車市風向標之稱的廣州車市。

　　區別于利星行等港資經銷商所轄的4S店僅從名稱上就有明顯的集團特征，大昌和被TPG注資的廣匯汽車，并未強化其各家店集團化的歸屬，僅從名稱上，或許怎么也想不到這些店屬于同一個集團，而且是外資的。

　　目前，在國內，奧地利保時捷控股公司、豐田通商、美國新橋、T PG等外資都紛紛打入了汽車流通領域，“打劫”渠道，等待著車市一旦下行，再抄底收購。

　　對此，大昌行喜龍市場總監分析外資的動機，中國汽車流通業發展到現階段，在國外擁有多年品牌運作經驗的資本現在進入中國大陸，只能通過并購，達到快速控制的目的，借助資金與豐富的管理經驗，強強聯合。

　　今年承擔500萬庫存

　　試營業僅一個月，甚至連名字還沒起好，韶關的一家東風本田4S店就面臨著資金鏈斷裂的風險，在廠家的勸阻之下，投資方不得不將4S店轉讓給了廣物集團。最終，廣物集團下派管理人員，重新組建了團隊。

　　今年4月份，一直在全省開疆辟土的南菱集團也借并購落子韶關，據該集團運營總監吳冠錦透露，其收購了廣汽本田在韶關的首家4S店———遠達店，該店原投資人之所以轉讓的原因在于欲退出汽車流通領域，投資其他行業。

　　隨著汽車流通領域，4S店集團化的趨勢加強，今后幾年將成為渠道擴容的爆發期。勢單力薄的經銷商，或是4S店單店經營者，都將面臨著生死抉擇：是退出流通領域，轉讓4S店，還是與強勢的經銷商集團合作，由其控股。

　　“今年的日子不好過，正在跟幾個經銷商集團接觸，打算把部分股份轉讓出去，分擔下風險?！币晃槐本┈F代經銷商表示，令其舉棋不定的原因在于，有意接手的集團都要求控股，而且都在60%以上，令苦心經營的該經銷商難以接受。

　　2008年年底，廣州一家不堪資金鏈重負之殤的4S店，甚至以低至10萬元的價格“賤賣”給他人。2010年，截至上月底，行業庫存已逼近200萬輛。而今年各車企的產能將達到2000萬輛，與行業預期的1500萬輛的銷量比，意味著近500萬輛的庫存將由經銷商來承擔。

　　在經歷了去年車市高速成長后，提前透支需求、寅糧卯吃的車市已步入下行空間，庫存的巨大壓力，直接給部分實力不強的經銷商極大的壓力。2008年，不堪資金重負的經銷商，最終都選擇了被收購，變賣4S店。

　　廠家對于4S店運營的門檻越設越高，提車要先打款，返點按季度、全年返，對于4S店的流動資金要求多，資金實力要求高。并購，集團化的汽車經銷商更容易抵御風險，一方面，成為經銷商集團做大做強的動力；另一方面，也令許多單店，在車市江湖中不得不投奔強者，背靠大樹好乘涼。

　　國企廣物集團，早已不滿足于在珠三角市場撲騰，從2008年起，四處收購4S店，即便在去年車市火爆之時，廣物集團仍在貴州、江西、湖南等地以兼并、新開的方式增加了近20家4S店?！安蝗卞X”的廣物集團，甚至有一筆上億元的專項基金來操作此事。

　　經銷商做大做強遇阻

　　3月26日，大陸首家在H股上市的經銷商集團———中升控股，盡管在資本市場上備受投資者青睞，現在遇到了點小麻煩：其在山東的上海通用4S店或將被廠家停止授權許可經營。據知情人士稱，上海通用有一條不成文的規定：授權經銷商不允許上市，上市即收回授權經營。

　　上海大眾、上海通用、東風日產等廠家人士均向南都記者坦言，廠家越來越重視渠道中的集團化、外資化趨勢，一些急于做大做強的經銷商集團更成為重點關注目標。

　　“并不是不想上市，只是有的廠家不允許經銷商上市，擔心上市后財務報表公開，會被競爭對手了解到商業機密?！币患疫t遲未上市的經銷商集團負責人道出原委。

　　此外，做大做強的經銷商集團一旦成為汽車業的國美、蘇寧，控制一個廠家一定份額的市場，在不少廠家看來，都是“相當危險的事”，“經銷商與廠家話語權不對等，強勢的廠家絕不會容許經銷商集團一味地做大?！?

　　不僅如此，即便是股東變更，廠家復雜的程序也不是每家經銷商能耗得起的。吳冠錦便稱，任何一家4S店股份的轉讓，都要涉及到廠家的意見、土地問題，只要廠家不同意，就可以停止授權經營。

　　上海通用廣物君豪店總經理韋向軍則稱，廠家之所以嚴控股東變更，在于擔心部分風投資本收購4S店后，借殼上市投機圈錢，而非用心經營4S店。

　　上海大眾華南分銷中心總經理沈萬松表示，廠家對自己的合作伙伴有限制，更多是善意的。以上海大眾為例，與廣匯、冀東等大的經銷商集團一直合作密切，更多是關注其經營團隊的理念跟廠家的要求是否一致，上市從某種程度上說，逼著企業把流程做順利、規范。車企都有幾百家的4S店，每年出網、入網十分正常。

　　一方面是廠家對于經銷商做大做強的警惕，另一方面，部分廠家，尤其是進口車廠家正滲入渠道，控制渠道。

　　今年年初，香港利星行意欲以60%的股份入股杭州某奔馳4S店被拒后，利星行在該4S店附近新增了一家奔馳銷售點，并要求前者搬遷到郊外，否則廠家將吊銷其代理資格。也難怪利星行能如此牛氣地提出這樣“過分”的要求，何故？利星行在中國大陸控制奔馳中國49%股份，掌握了奔馳在華銷售40%的份額、50家4S店后，相當于半個廠家了。此前，甚至一度有傳聞，戴姆勒打算收購利星行，一旦成行，意味著廠家不僅控制了產品，還自建渠道。

　　因而，中國汽車流通協會向發改委和貿易當局提起投訴，欲禁止奔馳在華進一步擴大經銷商網絡，原因在于控制奔馳中國49%股份的香港利星行，掌握了奔馳在華銷售40%的份額，有歧視對待獨立汽車經銷商之嫌。

　　汽車行業分析師孫世清稱，豐田通商、現代通商等帶有廠家色彩的經銷商，也不再滿足于此前的參股，而開始強勢控股將其變為廠家直營店。

　　此外，整車企業通過隱秘滲透渠道建立直營店。還沒期待來汽車流通業出現國美、蘇寧那樣大的經銷商集團與廠家分庭抗禮，廠家已將勢力滲入，從產品到渠道，全面控制渠道?；蛟S，只能寄希望于2005年便實施的《汽車品牌銷售管理辦法》增加保障經銷商利益的條款了。