廣汽3月底再發5億短期融資券

    3月28日，廣州汽車工業集團(簡稱“廣汽工業集團”)再發5億元短期融資券，擴充資本以維持集團的運營。此番，距去年11月廣汽工業集團發6億元短期融資券，時隔不到半年。 

    當前，中國車市長時間的低迷造成汽車經銷商集團銷量和利潤的大幅下降。隨著國內主流上市車企2011年度業績報告的公布，雖然大多數上市車企的營業收入有所增加，但各車企歸屬于上市公司股東的凈利潤增幅卻呈現出“兩極分化”的狀況。據統計，僅長城汽車、吉利汽車、宇通客車和安凱客車實現了凈利潤的增加，而其他上市車企的凈利潤均同比大幅下降，具體降幅在18.69%- - 88.34%之間。 

    廣汽工業集團再度融資 

    時隔不到半年，廣汽工業集團于3月23日發布公告稱，將于本月28日發行5億元365天期無擔保短期融資券。該期短融券繳款和起息日為3月29日，上市流通日為3月30日，到期兌付日為2013年3月29日。債券發行利率根據簿記建檔、集中配售的結果確定。 

    經聯合資信綜合評定，該期短融券信用級別為A -1，公司主體長期信用級別為A A A。建設銀行擔任本次發行的主承銷商。 

    當前，國內汽車行業持續低迷的態勢已經對汽車集團產生了嚴重影響。銷量、利潤的大幅度下降，對于急于擴張的汽車集團而言，通過銷售獲得的利潤已經不足以滿足其擴張的需求。而在資金緊缺的情況下，強行擴張將增加集團的經營風險。 

    廣汽工業集團此次融資是對集團資本在短期內的又一次擴充，在很大程度上提高了集團資本周轉的靈活性，解決了目前企業在擴張時資金窘迫的困局，強化了集團自身的資金鏈條，增強了企業抵御風險的能力。 

    充裕的資金有利于廣汽工業集團更加充分地發揮出優勢，縮小與上汽集團、一汽集團和東風集團的銷量差距。多家分析機構認為，廣汽工業集團擁有中高級轎車王牌兵團———廣汽豐田和廣汽本田，廣汽工業集團的盈利能力遠遠超過前三強。 

    鑒于中國汽車市場目前呈現出消費升級的態勢，消費者二次購車的腳步也日益加快。華創證券認為，廣汽工業集團作為國內中高檔乘用車市場龍頭企業，將成為二次購車的受益者。 

    同時，華創證券的一份統計報告顯示，2008年至2011年各企業狹義乘用車銷量結構中，廣汽工業集團中高級轎車、SUV、MPV銷量占公司乘用車總銷量的比重達到75%以上，遠遠高于其他企業。 

    因此，廣汽工業集團此次再發5億元短期融資券，為集團新產品的研發、旗下合資車企的再度發力以及售后市場的進一步開拓，提供了堅實的資金保障。 

    上市車企利潤下降成定局 

    國內主流上市車企2011年營收情況統計顯示，在2011年，僅有長城汽車、吉利汽車、宇通客車和安凱客車四家車企實現了利潤的增長，其他車企利潤均大幅下跌。 

    目前，在相同的市場環境下，國內主流上市車企歸屬于上市公司股東的凈利潤增幅變動出現了“兩極分化”。利潤實現增長的車企數量遠遠少于利潤下降的車企數量，利潤的增幅也沒有降幅那樣震撼人心。 

    2011年，僅長城汽車、吉利汽車、宇通客車和安凱客車4家上市車企的營業總收入實現了同比增長，個別汽車經銷商集團的利潤增長，并不能掩蓋目前國內上市車企總體利潤下降的趨勢，其余8家上市車企均出現了利潤回落。 

    在國內主流上市車企2011年營收情況統計中，江鈴汽車、長安汽車、一汽轎車和一汽夏利的利潤回落均超過了50%。2011年全年，江鈴汽車、長安汽車、一汽轎車和一汽夏利分別實現和預計實現營業總收入174 .57億元、9億-10億元、326.53億元和0.75億元-1.65億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比分別下降57.79%、50.67%-55.60%、88.34%和45%-75%。

    其他品牌的利潤也有不同程度的下降，降幅在18.69%-46.88%之間。2011年全年，東風汽車、福田汽車、比亞迪、江淮汽車分別實現營業總收入213.93億元、490.36億元、490.36億元和304.74億元。屬于上市公司股東的凈利潤同比分別下降18.69%、29.99%、44.38%和46.88%。 

    大型汽車集團凈利潤的下降，在很大程度上反映出了當前汽車市場整體走低的態勢，由此導致的總體經濟效益的下降也“順理成章”。 

    近兩年，車市日漸回歸理性，曾經的爆發性增長已成為歷史。在銷量滑落、利潤不足的狀況下，車企若想在逆境中求得進一步的發展，就必須在短時期內提高自己的資本存量，在“頹勢”中尋找擴大市場的可能。 

    于車企而言，賴以生存的、最重要的條件就是穩固的資金鏈條。目前，車市的低迷為其銷量蒙上了一層陰影，利潤也隨著銷量的不足大幅下滑。在車企資金相對匱乏的情況下，為實現擴張，僅憑一己之力已非現實之舉。 

    因此，在目前看來，融資確實成為了一條獲取資金的捷徑。一方面，車企獲得資金的迅速補充后，在保證集團正常運營的前提下，可以放手進行市場的擴張。另一方面，對于銀行來說，一年后的利息收入也是一筆相當可觀的數目。 

    汽車行業分析師孫世清表示，廣汽工業集團在融資方面已經走在了行業的前列，在汽車市場日益激烈的“份額爭奪戰”中，此舉必將為其他汽車集團所效仿。今年內，短期融資券、企業債都將逐漸成為上市車企用以擴充資本的“常規武器”。